主页 > 专栏 > 朱润民专栏丨油气上游行业发展模式有哪些?
2019-05-26

朱润民专栏丨油气上游行业发展模式有哪些?

  油气上游行业由于发展空间足够大、产业链足够长,划分的标准很多,发展模式的内容很广。

  以业务划分。大型石油公司以综合性为主导,集上、下游于一体,如埃克森美孚(Exxon Mobil)、壳牌(Shell)、英国石油(BP)、雪佛龙(Chevron)、埃尼(Eni)以及中国石油(Petroleum)、中国石化(Sinopec)。中型石油公司集中于上游,但上游产业链的勘探、开发与生产各个环节齐全且相对平衡,如阿帕奇(Apache)、阿纳达科(Anadarko)、戴文(Devon)、赫斯(Hess)、中国海油(Cnooc)等等。小型石油公司尽管上游产业链比较完整,但往往在勘探、开发生产的某一个环节拥有极具竞争力的核心技术优势,如伦丁(Lundin)、图洛(Tullow)等在勘探领域的成果在业内极为鲜见。

  以地域划分。大型石油公司都是在世界很多国家从事生产经营活动,中型石油公司就相对少一些;而小型石油公司更加专注或集中于少数几个国家,有的甚至仅仅在2~3个国家或所在国本土从事生产经营活动。

  还有根据资源获取方式、作业者模式还是非作业者模式、资产是常规还是非常规、以油为主还是以气为主、以陆上为主还是以海上为主等等进行划分,但是,绝大多数保持了持续稳定发展的成功的石油公司,都有一个与规模相匹配的业务覆盖面、技术实力、专门地域等产业发展模式。

  基于油气上游产业发展战略和现实条件,本部分从资源获取、区域发展、油气组合、陆上/海上等方面的组合选择进行分析阐述。

  通过兼并收购获取资源,需要以国际原油价格的跟踪分析与预测为主导,以勘探、开发技术对储量、产量的风险识别为基础,辅之以其它相关专业的密切配合。

  通过实施勘探获取资源,进而组织开发建设,这是一条对勘探、开发技术和组织能力、风险承受能力要求很高的发展途径。风险勘探项目的策划、进入、规划与实施要以公司可承受的最大风险为前提,要控制单个勘探项目的投资规模以分散和控制风险,要有水平较高的勘探专家负责并承担相应的责任和享有相应的权利,要做出全周期的勘探项目分年度投入规划确保资金筹措和保障,要根据项目不同的进展阶段和成果适时提出退出策略以实现投资回报。

  无论是通过勘探获取资源,还是通过兼并收购获取资源,只要做得好,均可以实现很好的投资回报。前者对勘探技术的要求更高,后者对行业趋势的把握能力要求更高;抓住了好的时机,可以获取比通过勘探更低的成本获取资源。

  对于一个新进入者或者处于发展壮大阶段的投资者,可以通过小股权适当参与投资金额较小的勘探项目,更应该抓住当前的兼并收购时机低成本获取在产的石油资产或处于开发建设初期的天然气资产。

  关于油气组合的比重问题,要在充分尊重已有格局的基础上,适时择机提高天然气资产的配比。长期以来,受原油在交通运输方面消费能力的支撑,国际原油价格走势明显强于天然气价格,原油资产受到了投资者更多的关注。究其根源,主要是天然气的流动性、储存、利用便利程度均不及原油,但随着天然气液化技术的改进,天然气的储运、适用领域、规模将得到有力提升,尤其是其作为“清洁能源”,在交通领域将对石油形成更快、更直接、更有效的替代,其价格和资产价值将逐渐反映这一变化。这也应该是最近一段时间不少国际大型综合性石油公司在天然气领域的兼并收购热情高涨的一个重要反映。

  原油资产也正在逐渐进入估值“洼地”,这主要源于国际原油价格正在由过去较长时间的“偏乐观”转向“偏悲观”。“偏乐观”意味着未来的实际价格将低于预期价格,而“偏悲观”则是未来的实际价格将高于预期价格,前者决定了原油资产价值被高估和低回报、高风险,后者决定原油资产价值被低估和高回报、低风险。

  常规、非常规油气资产是一个技术性的相对概念,非常规是相对于常规而言的,亦是在技术成熟度上,非常规油气资产的勘探、开发技术还处于不甚成熟的程度,成本也相对比较高。目前,北美地区,尤其是美国页岩油气、致密油气已经在其油气总产量中的占比超过了常规油气,2017年,美国的致密油(非常规)、页岩气日产量分别超过600万桶、450亿立方英尺。随着非常规油气开发生产技术的改进,单位产量的非常规油气开发建设和生产持续下降,有的甚至已经低于部分地区的陆上常规油气,这为非常规油气的大规模经济性开采提供了条件。

  作业者能力的建立和培育是一个渐进式的过程,尤其是作业者能力中有很多环节的磨合、协调是一个长期查漏补全、长期完善的过程,仓促之间通过收购、招聘建立起来的作业者能力必然面临与公司现有股东、管理层不协调、不匹配的潜在因素。

  朱润民,男,高级经济师,长期从事石油经济研究与战略管理、国际原油价格跟踪分析与研究、海外油气资产运营筹划,一直坚持保持海外油气投资3至5年的前瞻性;坚持把国际原油价格跟踪分析与研究、预测作为保持战略前瞻性的基础工作,与合作伙伴或独自正确预测了2004年以来的国际原油价格变化3个关键趋势:2004年之后的上涨、2008年的触顶回落、2014年以来的中期周期性回落。返回搜狐,查看更多

  以上就是小编为您带来的“朱润民专栏丨油气上游行业发展模式有哪些?”全部内容,更多内容敬请关注!转载请注明出处。